牛大力繼續滑動螢幕，券商釋出的研報密密麻麻地跳了出來，幾乎佔據了整個螢幕。A券商的研報用醒目的紅色字型給出“強烈推薦”評級，分析師在研報中樂觀地預測，隨著“泰諾欣”的上市，悅泰生物一年後的目標價可達56元，市值有望翻倍；B券商的分析師更是在研報中寫下“泰諾欣將重構阿爾茨海默症治療市場格局，悅泰生物市值突破1000億指日可待”的激進觀點，還附上了詳細的市場規模測算圖表，資料詳實，邏輯看似無懈可擊。

他點開機構調研紀要，文件裡記錄著幾十家基金公司、私募機構的提問，內容全是“泰諾欣的產能何時能釋放”“海外授權談判進展如何”“下一步的臨床計劃是什麼”，字裡行間滿是對悅泰生物的看好，樂觀情緒幾乎要溢位螢幕。甚至有幾家大型公募基金在最新的持倉披露中，高調宣佈增持了悅泰生物的股票，進一步點燃了市場的熱情。

但識海里的銅鏡依舊在閃爍，黑色波紋不僅沒有減弱，反而隨著他對悅泰生物資訊的深入瞭解，扭曲得更加劇烈，暗紅色的絲絮也變得更加濃郁。

牛大力深吸一口氣，壓下心中的疑慮，指尖在螢幕上快速切換，調出了悅泰生物近五日的龍虎榜資料。當看到賣出席位的那一刻，他的瞳孔微微收縮，原本平靜的眼神瞬間變得銳利——兩家機構專用席位赫然出現在賣出席位的前列，第一天賣出1.2億元，第二天賣出1.8億元，第三天賣出2.1億元，第四天賣出1.6億元，第五天賣出2億元，五天時間累計賣出金額高達8.7億元，且每天的賣出量都在穩步增加，絲毫沒有猶豫。

而買入席位裡，諸如“巽漠州祺祥郡四海路第二證券營業部”“東州證券北環路第一證券營業部”“南楚州臨江府中山路證券營業部”這些散戶和游資聚集的知名營業部佔了九成以上，最大的一筆買入也不過三千萬元，與機構的賣出量形成了鮮明的對比。這種“機構賣出、散戶接盤”的格局，像一根刺，紮在了牛大力的心頭。

“機構在悄悄跑路？”牛大力指尖停在螢幕上，指腹無意識地敲擊著紅木桌面，發出“篤篤、篤篤”的輕響，在安靜的辦公室裡顯得格外清晰。他的腦海裡飛速運轉，機構作為市場上的專業投資者，擁有更全面的資訊渠道和更專業的研究團隊，他們的突然大規模減持，絕不可能是毫無緣由的。

他又迅速點開悅泰生物釋出的臨床試驗資料公告，目光死死盯著“認知功能改善率”那一項——公告顯示，在臨床試驗中，服用“泰諾欣”的患者認知功能改善率比服用安慰劑的對照組高出18%，這個資料看似亮眼，足以支撐市場對藥物的樂觀預期。

但仔細研讀後，問題卻接連浮現：本次臨床試驗的樣本量僅為500人，而阿爾茨海默症患者存在明顯的個體差異，500人的樣本量對於一款需要面向全球市場的藥物來說，顯然不足以支撐結論的普遍性；試驗週期只有90天，而阿爾茨海默症是一種慢性進展性疾病，90天的短期試驗根本無法驗證藥物的長期療效和安全性；更關鍵的是，公告裡隻字未提如何排除或降低安慰劑效應的干擾，要知道，在神經系統疾病的臨床試驗中，安慰劑效應往往會對結果產生極大的影響，若無法有效控制，試驗資料的可信度將大打折扣。

“這資料也太敷衍了。”牛大力皺著眉，手指繼續下滑，翻到股東名單頁面。密密麻麻的股東名字中，“張啟明”這個名字像一道閃電，瞬間吸引了他的注意力，他的眼神驟然一凜——這位自然人股東在一年前透過大宗交易，以5元/股的極低價格受讓了悅泰生物1000萬股股份，如今股價漲到28元，這部分股份的浮盈已經高達2.3億元，收益堪稱暴利。

更可疑的是，牛大力透過查閱大宗交易記錄發現，近一個月內，張啟明多次出現在大宗交易平臺，累計減持了500萬股，減持價格從26元到27.5元不等，每次減持的金額都在1.3億元以上。而詭異的是，每次張啟明減持後的第二天，悅泰生物的股價都會小幅高開，盤中還會出現幾筆大單拉昇，吸引散戶以為“機構在搶籌”，紛紛跟風買入，最終卻被套在高位。這種精準的“減持—拉抬—套牢”模式，很難讓人相信只是巧合。

就在這時，辦公室的玻璃門被輕輕推開，“咔嗒”一聲輕響打破了室內的靜謐。風菲菲踩著米白色的高跟鞋走了進來，鞋跟敲擊在光潔如鏡的大理石地面上，發出清脆的“嗒嗒、嗒嗒”聲，像是一首輕快的小調。

她手裡拿著一份藍色封面的檔案，封面上印著“悅泰生物定向增發方案”幾個燙金大字，在燈光下泛著光澤。她臉上帶著抑制不住的興奮，圓圓的臉頰因為激動泛著淡淡的紅暈，眼睛亮晶晶的，像藏著兩顆被星光點亮的小星星，嘴角上揚的弧度幾乎要溢位來。

“大力，你快看！”風菲菲快步走到沙發旁，將檔案遞到牛大力面前，聲音裡洋溢著一絲雀躍，語氣中滿是期待，“悅泰生物的董秘剛才親自給我打電話，態度特別熱情，說想邀請我們風氏投資參與他們的定向增發。你猜發行價多少？25元！比現在的市價整整折讓了10%，而且鎖定期只有6個月，這可是塊送上門的肥肉啊！”

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